中国经济时报11月13日讯　在外围股市走低和上调存款准备金率的影响下，11月12日市场大幅低开后，出现低位震荡走势。上证指数一度下探至5034点，跌幅超过5%，而后在大盘股率先止跌反弹的作用下，券商、地产类个股带动股指缓慢回升，但资金支持寥寥，反弹有限。上证指数收报于5187.73点，下跌127.81点，跌幅2.40%，成交量874.31亿元；深成指收报于17065.77点，下跌94.35点，跌幅0.55%，成交量376.50亿元。

　　反弹信号出现？

　　一位不愿具名的证券公司研究员告诉中国经济时报记者：“机构已经在5000点附近开始加仓了，我向基金经理求证过，基金现在已经被允许买入股票了。此前6000点时，基金不被允许买入股票。”有了资金面的支持，股市调整是否将告一段落？

　　“止跌反弹的信号今天还是出现了。”渤海投资研究所研究员秦洪对本报记者说，午后反弹的首先是券商股。因为券商股被一部分敏感资金认定是A股牛市的信号，在7月底开始的那波行情中，中信证券(99.85,0.27,0.27%)表现抢眼，成为了大盘展开新升浪的信号。这次，它有可能还将引领一波反弹行情。

　　秦洪强调，人民币升值不止，A股牛市不止。在他看来，本周一人民币汇率中间价再创汇改以来的新高，可以被认定为反弹的信号，仍可乐观地预期未来的上升趋势。

　　天相投资顾问首席策略分析师仇彦英也认为，大盘的系统性风险已经得到了释放。“除去一些不稳定的因素，如政策调整、外围市场的影响，目前大盘的风险短期内不会太严重，调整并没有改变其运行规律。”

　　仇彦英分析说，此次调整受到了许多不确定的因素影响，如对基金的限制和周边股市的影响。现在市场受到的情绪面的影响比较大，如此前上调存款准备金率后都出现了红色星期一，而此次上调后却出现了下跌。若出台一些安抚政策，如放开基金投资，市场信心将得到提振。

　　11月4日证监会向基金公司下发“44号文”，对基金扩容和投资作出了一系列限制性要求，市场紧张气氛弥漫。据统计，10月以来有25只基金暂停申购，11月以来有8只基金暂停申购。

　　财富证券分析师黄凯军提醒，今天市场的表现还有所欠缺。在板块方面，有色金属、煤炭石油、钢铁、石化仍然处于领跌位置，前期过度上涨的板块仍然有压力，市场仍有调整的空间，在4800点左右会得到支撑。

　　还要看中石油脸色？

　　仇彦英认为，尽管市场短期内风险不大，但此次大盘调整的深度仍然取决于中国石油(37.03,0.58,1.59%)回归合理估值的进程，还要看中石油的表现。

　　中国石油(601857)已经连续6个交易日下跌。截至11月12日收盘，中国石油股价报36.45元，按照上市首日开盘价48.6元计算，中国石油在6个交易日股价下跌12.15元，跌幅25%，总市值缩水19673.5亿元。

　　银河证券石化行业分析员肖汉平向本报记者表示，中国石油目前的价格仍然不合理。“按照今年0.8元的每股盈利，分析员们普遍给予其30元的价格。在中国石油19日计入指数前，回归到合理的价值对于指数来说更健康。”

　　中国石油在上证指数的权重保守估计也将超过20%，在股指期货即将推出的情况下，其有着显赫的战略地位。

　　在目前的价格下，中国石油会继续回归价值，还是因其权重而得到支撑？“这要看市场的接受程度。A股市场如果愿意接受高股价，中石油可能会在35元得到支撑。”仇彦英说。

　　光大证券分析师江建军对本报记者分析说，影响大盘走势的因素，除了中国石油，还有外围市场表现和紧缩性货币政策的风险。“12月又有一批次级债要到期了，这可能对香港股市有很大冲击。现在香港市场和内地市场的连动性增强了，毕竟国际投资者是通过投资香港间接投资A股市场。”

　　秦洪也强调，还要观察周边股市是否企稳。因为现在世界上各个市场的联动性在加强，周边股市的震荡将产生较大的影响力，近期A股市场的急挫行情，与周边股票的低靡惊人的一致。