上海证券报11月6日讯　 市场从“二八”这个极端走向了“八二”的另一个极端，周一的大盘表面上来看是跌幅很深的走势，但是实际上很多个股都有不同程度的上涨，市场从前期的赚指数不赚钱变成了赚钱不赚指数的状态。这种格局能够持续吗？

　　⊙海通证券吴一萍

　　普涨动力来自于前期超跌

　　从“二八”到“八二”，内在的市场变化是90%的个股在前期承受了较大跌幅为前提条件的。

　　上证指数从10月16日的高点滑落下来跌幅为7.55%，但是跌幅超过大盘的个股达到了64%的比重；如果我们把观察的时间段再拉长一些，就不难发现，从7月5日大盘阶段性低点出现以来，到11月5日上证综指涨了55.85%，但是超过该涨幅的个股只有20%，而且在这样的大盘涨幅下面还有21%的个股出现了下跌。究其原因，就是因为这段时间有权重指标股支撑股指，在权重股的“掩盖”下大盘表现出比较温和的下跌，但实际上很多个股已经跌幅甚巨。

　　但是，过快的下跌酝酿了超跌反弹的动力，这也就是周一盘面上显现出来的做多能量，从而形成了普涨的动力。而且，这种普涨被指标股的暴跌所遮盖，涨跌家数2.8：1已经很能够说明普涨格局了，但实际上的指数却是大幅下跌的。

　　垃圾股会否开始全面启动

　　“二八”变成“八二”，垃圾股全面启动会不会成为可能？笔者认为这种可能性较小。超跌股较多为缺乏基本面业绩支撑的个股，上半年的疯狂炒作已经透支了未来几年的业绩，牛市的延续跟它们的业绩透支已经失去了关联。在连续的暴跌之后，有反弹只能视为短暂的投机资金所为，基本面因素还是要将其重心不断降低。由于很多个股偏离压力位很远，所以短期内这种超跌股的反弹动力还会显现，但是并不能够视为垃圾股卷土重来的信号，这种反弹的持续性是有限的。

　　反过来我们再审视近期作为中流砥柱的大盘蓝筹股。周一中石油的高开低走是导致大盘股齐刷刷下跌的主要原因，这其中有理性回归的成分，但也有跟随式的恐慌性抛售。中石油开盘价格过高引发的大盘股恐慌应该理解为一种心理波动，这种波动甚至感染到了香港市场。不过，对这种波动我们应该有一分为二的分析：大盘股的估值有高有低，对于高估的大盘权重股可能已经拐点出现；但很多蓝筹股强劲增长的业绩仍然对现在的估值有保障，泥沙俱下式的下跌实际上会给理性长线投资者提供入场的机会，因此，这种进一步的齐跌不太可能持续。

　　择机介入大盘蓝筹股

　　三季度报表披露落幕之后很多个股的优秀业绩并没有得到认可和消化，而随着这一波大盘权重股的暴跌，已经有部分个股跌入了相应合理的价值区间。这些应该得到认可的核心资产在超跌股的反弹行情中不会完全显露出来，但是，等到垃圾股反弹行情结束之后就可能会崭露头角。未来的行情可能分为两个阶段：近期仍然是以超跌股的反弹为主，普涨格局确立，但持续时间不会太长，反弹到一定的压力位之后动力就会削减；不过，后面应该还有最近被错杀的一部分大盘蓝筹股迎头赶上。当然，即便是重要的指标股，如果估值过高仍然也可能被处于边缘的地位，理性投资者会对大盘权重股也有一个合理的甄别。因此，在有业绩支撑，特别是资产注入预期明朗的大盘股当中选择被错杀的对象，是近期可以把握的操作策略。