紧缩风声日紧资金不断告急

　　昨日上证国债市场大幅下跌，现券多数品种走低。上证国债指数收盘报111.20点，下跌0.26%，这也是自2006年8月21日上证国债市场出现的单日最大跌幅。而昨日发行的国开行7年期金融债中标利率3.82%，高于二级市场水平和此前的市场预期。

　　业内人士认为，接踵而至的大盘股发行令市场资金骤然吃紧；即将公布的经济数据也把投资者的紧缩预期提到了嗓子眼；而国家开发银行7年期金融债利率走高把市场的紧张空气进一步深化。

　　流动性持续趋紧

　　昨日早盘，银行间市场回购利率全线大幅上行。截至收盘，银行间市场质押式回购的加权平均利率已上升到3.1220%，较前日提高18.11个基点，这一利率水平也远远超过了当前的1年期银行的存款利率水平。其中，代表短期货币市场利率的7天期质押式回购加权平均利率收盘报3.4470%，较上日大涨47个基点。分析人士指出，中信银行和交通银行即将发行新股，资金需求较大，市场流动性近期可能持续趋紧，回购利率将维持高位。

　　紧缩预期不断强化

　　一季度经济数据将于今日公布，市场担心相关指标仍然高企，紧缩预期挥之不去。发改委此前公布的数据显示，2007年第一季度城镇固定资产投资增速为25.3%，该数据高于1-2月的23.4%，意味着投资增长依然较快。此外，多位市场人士表示，3月份CPI增速或高达3.3%。该数据也加大了加息的可能。央行副行长苏宁在昨日的讲话中称，央行正积极研究经济数据，显示出政府继续对投资和信贷的过快增长保持警惕。央行领导的这一表态进一步强化了市场的紧缩预期。

　　国开金融债利率再度走高

　　国开行昨日上午发行的200亿元7年期固息金融债中标利率为3.82%。该利率高于主流预测区间3.75%-3.80%水平。这也是今年以来，国开行金融债再次高于市场预期。根据公告，共有272.9亿元资金参与了156.7亿元招标的追逐，认购倍数为1.74倍，明显低于中国进出口银行4月16日发行的1年期固息金融债2.46倍的认购倍数。分析人士称，新股对资金的分流明显影响了机构的投资热情。另外，不断增强的紧缩预期令中长期债券未来走势堪忧，国开行7年期长债的中标利率因而被抬高。这一发行结果令市场恐慌情绪加剧，债市午后的下跌出现明显加速迹象。许多现券的跌幅较前期明显加深，市场成交也较前日萎缩近两成。业内人士表示，在各路利空消息的压制下，债市的下跌仍将持续。（来源：中国证券报 作者：黄宪奇 王辉）