昨日，央行在公开市场上首次以上海银行间同业拆放利率(Shibor)为基准进行逆回购。

　　周一晚间，央行宣布取消周二的央票发行，不少市场人士预测，央行周二会进行逆回购。在去年春节前一周，央行也进行了1183亿元的14天逆回购投放资金。昨日上午，央行果然宣布，当日公开市场上发行900亿元14天逆回购，但招标利率首度采用14天期Shibor利率加点确定。最终结果是3.9%，远远高于去年同期的3.15%的水平，比昨日的14天期Shibor利率3.8034%高出10个基点。

　　分析人士认为，央行此举意在继续扩大新利率基准的影响力，更主要的是在公开市场上引入市场化利率，杜绝机构低进高出的套利行为，迫使机构加强日常的流动性管理。

　　分析人士预测，今后可能推出更多以Shibor为基准的产品，浮息债也可能以此为基准定价。

　　除了对未来利率体系构建的考虑，央行在此时推出Shibor利率还有另一层深意，即打击部分机构坐享利差行为。

　　往年到春节前后，货币市场利率一般都会明显升高，部分机构借机把自有资金高息拆放出去，再借央行逆回购之时从公开市场低息借入资金，借此套利。今年春节因素加上平安保险新股发行，资金面更加紧张，7天回购利率创下4.6%的历史新高，使得套利机构满怀期待。

　　此次逆回购3.9%的招标利率结果比昨日银行间市场14天回购利率还高10个基点，机构的套利空间被彻底封杀。即使与前期最高的7天回购利率4.6%相比，套利空间也大大压缩。市场人士解读说，央行此举警告机构，指望央行发行低利率的逆回购“救济”的日子一去不复返了，机构必须加强日常流动性管理。

　　截至目前，央行周净投放资金已达2230亿元。杨永光指出，这可能是央行特殊时期的举措，未来日常回购不一定继续以Shibor利率为基准。（来源：中国证券报 作者：王栋琳）