证券日报1月25日讯 印花税下调的政策面市，市场以全线普涨报以迎头喝彩。两市周一大幅跳空高开，全天呈现放量强势整固态势，96%的个股上涨，而逆势下调的个股则寥寥无几，下跌股票仅不到4%，市场活跃程度显著提高，成交总额放大为157亿元。市场分析人士认为，印花税下调这种实质性利好得到市场的高度认同，同时，多重利好因素共同推助下市场中期底部有望水落石出。

　　实质利好力拔大盘

　　印花税下调，不仅直接有利于活跃市场，更为重要的是，印花税下调还是一项切实落实“国九条”的有效举措。

　　“这次国家拿出一大块税收收入，来促进股市的发展，是来真格的了。”银河证券一位资深投资人士对记者说。2004年，沪市全年股票成交合计26470.6亿元，深市全年累计成交金额达到15863.35亿元，深沪两市全年上缴的印花税合计近170亿元。印花税下调政策的出台，意味着国家可能减少50%的印花税收入，可见管理层落实“国九条”的工作走到了真正务实的阶段，也使市场爆发出前所未有的高涨热情。

　　市场人士在第一时间知晓后，纷纷予以积极评论，认为这是一项活跃股市的有效举措。证券交易印花税率一次下调50%，将降低买卖股票交易费用，增大换手率，从而有效活跃市场，带动人气。印花税下调后，将有效刺激股市交易。尤其是机构投资人对此反响热烈。他们认为，这也是中国证券市场培育机构投资者队伍的重要实质性举措。

　　伴随着印花税的下调，标本兼治的政策有望开始与市场走向良性互动。市场人士预计，2005年的中国股市将是全面切实落实“国九条”的关键之年。

　　积极政策印花税只是其一

　　从上周五到本周一，大盘两根长阳一扫股市长期的阴霾。在这个时间的关键点上，我们看到，一方面是利空的出尽，一方面是利好的现身。

　　首先是新定价体系引发剧震。华电国际询价区间正式公布导致了H股板块整体陷落，形成了板块轮番下跌的特点，两市电力股遭受了相当残酷的打击。市场的恐慌同时也造成了利空因素快速释放。经过连续的下跌之后，在空间上已经快速释放了利空所带来的负面效应，并且从目前的市场环境看，即使是用国际视野的角度来分析，也有相当一部分个股价格处于低估状态，因此，在下跌的过程中，机会也悄然而至。

　　政策面的积极态度又为从上周五而起的反弹奠定了基础。证监会有关官员表示解决股权分置问题工作小组目前工作进展顺利，不排除会采取一些必要的阶段性措施来保持市场的稳定；投资者反对的“C”股似乎也已暂停转让等，这都表明管理层开始正视市场的问题，并准备采取一些必要的措施以扭转当前弱势局面。

　　在这样一个时期，利好的适时出台，不仅在很大程度上促使股指出现强劲回升之势，而且印花税下调无疑也是中长期的实质性利好。

　　市场有望结束下降周期

　　深综指298.15点已经创出1997年1月以来也就是8年来的新低。而上证指数如扣除大盘新股发行的因素实际也已在1000点左右，且上证指数近期已在12月13日、12月20日、1月4日和1月17日连续留下4个缺口，所以这次向1200点左右的下跌是属于空方能量集中释放，最终形成多空转换的关键时期。

　　市场分析人士认为，收复1200点并形成强劲反弹，是利好预期的作用，也是股市运行规律在起作用，技术指标发生背离、量能显著放大、加速下跌必然带来报复性反弹，这些都是见底的重要特征。

　　多重因素在这个时间点的共振促成了这次反弹，并且市场的中期底部已经浮出水面。在政策东风的护航下，市场有望结束自2004年4月7日来的下降周期，步入震荡盘升的上升周期。尽管短期还可能有反复，尽管中级行情还需要春节前后市场的逐步确认，但是，这个阵痛中挣扎的1189点底部已经出现希望，市场有望在健康发展的步伐中走出低谷。（白岭）