以“漂亮的中年人”组成的上证50，开年后连拉四根阳线、连涨近100点，整个股市都在为蓝筹亢奋，为价值投资喝彩

　　在“价值投资”吼得震耳欲聋的时候，基金经理提醒：“别等在大潮退去后，才知道自己在裸泳。”

　　基金经理认为今年的机会在二季度或下半年

　　上证50 起点已不低

　　红彤彤的四根阳线，上证50指数在2004年亮相何其精彩！但博时基金的研究人员告诉记者：“虽然上证50指数是以一个新面孔出现在市场上，但对于其入选的股票来说，绝大多数在2003年经历过了较大的上涨，表面上这个指数是以1000点为基础，但实际上，这个起点已经不是严格意义上的低点”。

　　他进一步解释说，如今的股市早已经进入机构博弈的时代，从目前入市的资金大都向蓝筹股流动的情况看，当你买的股票解释为“价值投资”、我买的股票也说成“价值发现”时，股市特有的“撒谎”功能会体现得淋漓尽致，“假货”会“盛行”。

　　投资投机博弈“无间道”

　　当价值投资成为市场上绝大多数投资者的口头禅时，对“价值投资”四字真正含义的理解就显得比任何时候都重要。博时基金认为，现在机构间的博弈越来越复杂，别看现在蓝筹股涨得欢，实际上重仓其中的机构们都在算计———谁是最后的接棒手呢？防止“价值投资”演变成“价值投机”是值得思考的问题。而这“投资与投机”之间的一字之差，就会让无数资金坠入深渊。

　　实际上，有这种“杞人忧天”想法的不仅只有博时基金，南方稳健基金经理李华也告诉记者，今年的股市大家很可能会经历一个从“价值投资”到“价值投机”的过程。正如投资大师巴菲特的告诫一样：或许只有等大潮退去后，才知道谁没穿游泳裤！

　　最好的投资机会在二季度

　　关于基金经理对今年股市的看法，年前本报已经披露过很多，在经过了又一段不菲的涨幅之后，博时基金认为，目前持续的经济增长必将带来更多的投资选择，如何早一步发现这些股票才是今年能否跑赢市场的关键。而最好的投资时机在今年二季度或下半年。

　　博时基金研究人员介绍，以电力、煤炭为主的能源行业依然是博时最看好的行业，对其他一些属于”八朵金花“之列的蓝筹股，博时有了新的判断：对于钢铁股来说，基于钢铁价格回落及成本上涨的担忧，博时已经作出了减持钢铁股的建议；对于近期表现抢眼的有色金属股，博时认为有色金属价格的波动已经反映在了股价中，目前买入有色金属股已不能享受到价格上涨带来的益处，因此对有色金属股要保持一定的谨慎。